本報(bào)記者 陳嘉玲 北京報(bào)道

“產(chǎn)品收益率比信托高，錢直接打給融資方，國(guó)資背景，靠譜?！苯?，一位理財(cái)師向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者推介一款金交所產(chǎn)品時(shí)表示。

無獨(dú)有偶，6月下旬，微信公眾號(hào)“經(jīng)開發(fā)布”曾發(fā)布一篇《經(jīng)開區(qū)政府平臺(tái)債火熱發(fā)行，年化收益率高達(dá)7%！》的圖文，推介“張家口城改投資2020債權(quán)資產(chǎn)”產(chǎn)品。遂寧代辦公司注冊(cè)

上述現(xiàn)象透露出，目前部分城投公司尤其是區(qū)縣城投仍面臨融資壓力。而諸如上述提及的債權(quán)類產(chǎn)品，通常先在金交所登記備案、掛牌轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)后，再由資產(chǎn)管理公司、投資管理公司、有限合伙企業(yè)等第三方機(jī)構(gòu)受讓，最后向個(gè)人投資者募集資金。

“在金交所登記備案，是為了規(guī)避非法集資的風(fēng)險(xiǎn)?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士透露，金交所則通過“場(chǎng)遂寧代辦公司注冊(cè)內(nèi)掛牌、場(chǎng)外交易”的模式“避險(xiǎn)”?！八麄兊膽B(tài)度是只做合規(guī)備案，融資方還不起錢跟我沒關(guān)系”。但值得注意的是，通道費(fèi)率卻在提高，從原來的1‰?2‰變?yōu)?‰?5‰。

融資成本最高可達(dá)15%

記者通過網(wǎng)站檢索發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)上的定向融資計(jì)劃、政府平臺(tái)債、債權(quán)資產(chǎn)等項(xiàng)目，融資主體一般為地方平臺(tái)公司，尤其是中西部地區(qū)的區(qū)遂寧代辦公司注冊(cè)縣級(jí)城投平臺(tái)，年化收益率普遍在8%?10%之間。

上述理財(cái)師所推薦的產(chǎn)品系“四川秦巴新城投資集團(tuán)有限公司應(yīng)收賬款收益權(quán)項(xiàng)目”（以下簡(jiǎn)稱“四川秦巴城投應(yīng)收賬款項(xiàng)目”），一年期的預(yù)期年化收益率為8.5%?9.5%，兩年期的預(yù)期年化收益率為9.0%?9.9%。該項(xiàng)目起投金額20萬元，所募資金用于該市體育中心遂寧代辦公司注冊(cè)建設(shè)項(xiàng)目。

以認(rèn)購(gòu)一年期、50萬元金額為例，合同的年化收益率為9%，銷售機(jī)構(gòu)給投資者返還3.5%，即在打款后立即返還1.75萬元。也就是說，投資者這筆50萬元的投資，年化預(yù)期收益率實(shí)際高達(dá)12.5%。

“高收益率，再加上銷售費(fèi)用、通道費(fèi)用等，部分項(xiàng)目的融資成本可能高達(dá)15%?！币晃粡氖陆鸾凰蓬惾谫Y業(yè)遂寧代辦公司注冊(cè)務(wù)的資深人士對(duì)記者分析，資質(zhì)好的項(xiàng)目可以找信托公司做，政府定融項(xiàng)目很少有評(píng)級(jí)AA的主體參與，最多有個(gè)評(píng)級(jí)AA的平臺(tái)公司擔(dān)保，所以融資成本不會(huì)低。

“今年地方財(cái)政還是比較困難。雖然金交所定融的資金很貴，但是我們不得不發(fā)?！蹦澄鞑康貐^(qū)城投平臺(tái)內(nèi)部人士表示。近日，云南一個(gè)縣城投公司總經(jīng)理接受媒體采訪時(shí)也提到遂寧代辦公司注冊(cè)，作為無AA評(píng)級(jí)的城投公司，無法發(fā)債融資，并且商業(yè)銀行的債務(wù)置換又由于無抵押品而做不成。

財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，上半年地方一般公共預(yù)算本級(jí)收入為51829億元，同比下降7.9%；地方政府性基金預(yù)算本級(jí)收入為29888億元，同比增長(zhǎng)0.3%，但增速較去年同期大幅下降。

不過，也有地區(qū)開始“喊?！备呷谫Y成本的項(xiàng)目遂寧代辦公司注冊(cè)。此前，江蘇多地要求城投融資成本不超過8%；云南要求所有省屬國(guó)企必須嚴(yán)控新增債務(wù)，不能新增利率高于7%的債務(wù)。

金交所方面也有類似情況，比如廣西百色開發(fā)投資集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“百色開投公司”）5號(hào)債權(quán)產(chǎn)品?！澳壳斑@個(gè)項(xiàng)目暫停打款，當(dāng)?shù)貒?guó)資委要求把高融資成本的項(xiàng)目都停了。”上述理財(cái)師告訴記者。

對(duì)于項(xiàng)遂寧代辦公司注冊(cè)目暫停募集的原因以及后續(xù)的融資方式，記者以投資者名義致電百色開投公司獲悉，該公司確實(shí)在收緊高成本項(xiàng)目，后續(xù)預(yù)計(jì)會(huì)考慮發(fā)企業(yè)債等方式融資。

據(jù)記者了解，該產(chǎn)品在天津金融資產(chǎn)交易所（以下簡(jiǎn)稱“天金所”）登記備案，融資規(guī)模為9000萬元，資金用于補(bǔ)充發(fā)行人的流動(dòng)資金。產(chǎn)品期限12個(gè)月，30萬?50萬元的預(yù)期遂寧代辦公司注冊(cè)年化收益率為9%；50萬?100萬元、100萬?300萬元以及300萬元以上的預(yù)期年化收益率分別為9.2%、9.5%和9.8%。

三方避險(xiǎn)博弈

有資本涌入的地方，總能熱鬧一陣，也總是有利可圖。

記者注意到，當(dāng)前市面上的定融計(jì)劃、債權(quán)產(chǎn)品，除了在天金所、安徽省金融資產(chǎn)交易所等金交所登記備案外，各類產(chǎn)權(quán)交易所遂寧代辦公司注冊(cè)、資產(chǎn)交易所也介入其中。比如，前述提到的四川秦巴城投應(yīng)收賬款項(xiàng)目則是經(jīng)西藏產(chǎn)權(quán)交易中心登記備案。

另一個(gè)“潼南工業(yè)園區(qū)南區(qū)標(biāo)準(zhǔn)廠房建設(shè)工程項(xiàng)目”，則是在深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所登記。該產(chǎn)品募集資金規(guī)模不超過1.5億元，20萬元起投，預(yù)期年化收益率為8.3%?9.0%。

記者致電深圳文交所官網(wǎng)掛牌業(yè)務(wù)的座機(jī)咨詢遂寧代辦公司注冊(cè)，對(duì)方確認(rèn)該項(xiàng)目確實(shí)在深圳文交所登記備案，“我不負(fù)責(zé)這一單業(yè)務(wù)，所以不太清楚登記備案后對(duì)方要做什么業(yè)務(wù)。一般來登記的都是有需求，比如金融類的融資需求，必須要審核過才掛牌。”

在第三方信息平臺(tái)天眼查上，記者以“金融資產(chǎn)交易中心”為關(guān)鍵詞，選取“成立1年內(nèi)”，搜索結(jié)果有89家公司。例如，成立于2020年4遂寧代辦公司注冊(cè)月13日的吉安聯(lián)合金融資產(chǎn)服務(wù)中心有限公司（以下簡(jiǎn)稱“安吉金交中心”），注冊(cè)資本5000萬元，無實(shí)繳資本。其經(jīng)營(yíng)范圍包括“金融資產(chǎn)和金融產(chǎn)品登記和結(jié)算；金融產(chǎn)品包括但不限于企業(yè)債、私募債、公司債、收益權(quán)轉(zhuǎn)讓類產(chǎn)品、理財(cái)計(jì)劃、企業(yè)直接融資類產(chǎn)品、金融相關(guān)產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的咨詢及信息服務(wù)??”

天眼查顯示，安吉遂寧代辦公司注冊(cè)金交中心為北京含光投資有限責(zé)任公司100%控股的孫公司，向上穿透為渤海信托、上海川瑞宏仁資產(chǎn)管理中心（有限合伙）、北京含英投資有限責(zé)任公司、合肥市華融君合股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）和西藏源茂企業(yè)管理有限公司這5家公司，分別持股20%。

“地方平臺(tái)、中小房企的融資需求不能得到滿足，不良資產(chǎn)規(guī)模不斷增加遂寧代辦公司注冊(cè)，所以交易場(chǎng)所的資產(chǎn)掛牌轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)仍有利可圖?！睂?duì)于目前仍有不少機(jī)構(gòu)介入金交所業(yè)務(wù)的原因，一位某金交所高管人士對(duì)記者如是分析。

一位從事某金交所掛牌服務(wù)的人士則透露，當(dāng)前信托、私募受限，再加上金交所行業(yè)清理整頓壓降通道業(yè)務(wù)規(guī)模，所以通道費(fèi)率也在大幅提高，從原來的1‰?2‰變?yōu)?‰?5‰。

值得注意的是，盡遂寧代辦公司注冊(cè)管通道費(fèi)率提高，但是地方金交所不愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。記者從多位業(yè)內(nèi)人士處了解到，地方金交所、融資方和第三方銷售機(jī)構(gòu)都在謀求“避險(xiǎn)”，相互博弈。

上述受訪人士表示，“融資方在金交所登記備案，主要是為了規(guī)避非法集資的風(fēng)險(xiǎn)?！倍胤浇鸾凰鶆t通過“場(chǎng)內(nèi)掛牌、場(chǎng)外交易”的形式進(jìn)行規(guī)避。

“場(chǎng)內(nèi)掛牌、場(chǎng)內(nèi)交易的話，很嚴(yán)格遂寧代辦公司注冊(cè)，也很難通過。交易所派團(tuán)隊(duì)到實(shí)地做盡職調(diào)查，由法律、財(cái)務(wù)等專業(yè)人士進(jìn)行評(píng)估出具意見。”上述從事掛牌服務(wù)的人士透露，“現(xiàn)在的掛牌項(xiàng)目大多數(shù)是場(chǎng)外交易，我們會(huì)有專人按照清單輔導(dǎo)你做材料，基本上1?2周就能通過完成?！?/p>

上述一項(xiàng)目材料中，天金所表示，“指導(dǎo)和督促發(fā)行人進(jìn)行信息報(bào)告，但對(duì)信息報(bào)告的內(nèi)容不進(jìn)行實(shí)遂寧代辦公司注冊(cè)質(zhì)性審核，不對(duì)發(fā)行人的信息報(bào)告內(nèi)容承擔(dān)責(zé)任。本項(xiàng)目非天金所發(fā)行。天金所僅對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行登記備案。”

超募或成“非法集資”

前述受訪金交所高管人士介紹，目前金交所產(chǎn)品主要是線下募集資金，大部分交易所不參與其中。

這一過程大體上是：資產(chǎn)成功掛牌，融資方會(huì)收到一份項(xiàng)目掛牌通知書，或在金交所平臺(tái)上看到掛牌公告，承銷遂寧代辦公司注冊(cè)商便可以開始在線下募集資金。

“直接打款給融資方的，都是場(chǎng)外交易?！蹦辰鸾凰鶚I(yè)務(wù)人員告訴記者，場(chǎng)內(nèi)交易都是需要經(jīng)過交易所的結(jié)算賬戶，場(chǎng)內(nèi)交易可以防止超募。

對(duì)此，上述掛牌服務(wù)的人士提醒，“掛牌的額度是多少就募集多少資金。一旦超募就是違規(guī)的，可能涉及非法集資、非法吸收公眾存款?！?/p>

據(jù)了解，成功掛牌后，交易所遂寧代辦公司注冊(cè)不會(huì)再監(jiān)管。一位從事私募基金業(yè)務(wù)的人士分析認(rèn)為，“金交所掛牌和私募基金備案有點(diǎn)類似，兩者不同的是，私募基金管理人備案后，產(chǎn)品發(fā)行、資金募集都要受到監(jiān)管，備案股權(quán)類產(chǎn)品就不能發(fā)債權(quán)類產(chǎn)品?！?/p>

據(jù)受訪人士介紹，金交所定向融資計(jì)劃的承銷商不墊付資金，沒有購(gòu)買余額或承諾包銷的義務(wù)。而負(fù)責(zé)募資的承銷商，往往與項(xiàng)遂寧代辦公司注冊(cè)目中的受托管理人是同一個(gè)主體。目前金交所產(chǎn)品的受托管理人，通常是地方一些非持牌資產(chǎn)管理公司、投資管理公司、財(cái)富管理公司、有限合伙公司等。

在此之前，地方金交所定向融資計(jì)劃、債權(quán)類產(chǎn)品的模式是，經(jīng)過金交所備案登記，由關(guān)聯(lián)的資產(chǎn)管理公司受讓后，打包給互金平臺(tái)等合作方，“大拆小”進(jìn)行權(quán)益拆分和出售。

據(jù)金交所遂寧代辦公司注冊(cè)受訪人士表示，“金交所和互金平臺(tái)被監(jiān)管切斷之后，通常是走線下渠道，比如財(cái)富公司，或者委托給第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)銷售?！闭缥恼麻_頭提到的，部分金交所產(chǎn)品正通過街頭傳單、微信群、微信公眾號(hào)等方式走向個(gè)人投資者。

事實(shí)上，金交所備案的定向融資類、債權(quán)類產(chǎn)品，屬于私募性質(zhì)，同一項(xiàng)目的投資者人數(shù)不得超過200人。但遂寧代辦公司注冊(cè)記者注意到，部分項(xiàng)目備案登記金額為不超過2億元，但起投金額僅20萬元。

本報(bào)此前曾報(bào)道，部分地方金交所在其APP、官網(wǎng)或者官方微信公眾號(hào)上，有資產(chǎn)收益權(quán)類、定向融資類、債權(quán)類產(chǎn)品直銷。上述金交所人士指出，在金交所募集資金的項(xiàng)目，一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，交易所往往會(huì)選擇兜底，所以資產(chǎn)質(zhì)量相對(duì)會(huì)更好一些。但部分可能遂寧代辦公司注冊(cè)是與股東方有關(guān)聯(lián)。

此外，上述金交所人士還告訴記者，有地方金交所或股東方設(shè)立資產(chǎn)管理公司、投資管理公司，財(cái)富公司，從而介入到后續(xù)的業(yè)務(wù)鏈條當(dāng)中?！霸瓉淼馁Y管業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能就從體內(nèi)轉(zhuǎn)向體外了，有可能更危險(xiǎn)?！?/p>